Kiến thức cơ bản :
- Cho vay không có bảo đảm là phân nhóm có sự sụt giảm lớn nhất trong nhóm cho vay và cho vay dự án.
- Maker DAO, Aave và Compound là 3 dự án hàng đầu trong nhóm các dự án cho vay và đi vay trên thị trường tiền điện tử.
Ba giao thức cho vay dựa trên TVL hàng đầu bao gồm Aave, JustLend & Compound. Nếu cộng hai tiêu chí gồm tổng dư nợ và tổng thu nhập, để lọc các giao thức với người dùng thực, ta sẽ ra hai giao thức là Aave & Compound, hai giao thức này chiếm hơn 70% tổng dư nợ. các giao thức cho vay.
Đặc biệt, Hợp chất (COMP) cũng là một dự án “truyền cảm hứng” cho cả danh mục cho vay và đi vay với các mô hình cho vay ngang hàng và cho vay thanh khoản, góp phần phát triển loại hình cho vay và đi vay. Tuy nhiên, với những sai sót trong quá trình thực hiện chiến lược phát triển, phần lớn thị phần của Compound đã bị Aave (AAV).
JustLend có TVL rất cao nhưng số dư cho vay rất thấp, gần giống như người dùng gửi tài sản để hưởng lãi suất và các ưu đãi giao thức, mà không cần vay.
MakerDAO & DAI “Alone And One Horse” trên giao thức CDP “Battlefield”
Nhà sản xuấtDAO ra mắt vào năm 2014, nó được coi là một trong những dự án đầu tiên tạo ra hệ thống tín dụng trên thị trường tiền điện tử. MakerDAO cho phép người dùng thế chấp tài sản tiền điện tử, tạo các vị thế nợ được thế chấp và đúc DAI, đồng ổn định của giao thức, được chốt ở mức 1 đô la.
Sau 3 năm phát triển, vào tháng 12/2017, MakerDAO chính thức trở thành mainnet và cho phép người dùng đánh DAI. Về mặt sản phẩm, MakerDAO có hai giai đoạn quan trọng;
- Tài sản thế chấp duy nhất Dai (Mainnet – 11/2019): Ethereum là tài sản duy nhất được sử dụng làm tài sản thế chấp để vay tiền.
- Đại đa thế chấp (11/2019 – nay): Chấp nhận khác Mã thông báo ERC20 như một sự đảm bảo về bạc hà DAI.
Tuy nhiên, việc chuyển từ một bảo hành sang nhiều bảo hành không phải là lý do trực tiếp khiến MakerDAO và DAI phát triển mạnh. Sự tăng trưởng của họ được thúc đẩy bởi làn sóng DeFi trên Ethereum.
Trong khoảng thời gian từ Mainnet đến Q4 2019, cung DAI không tăng đáng kể, tổng cung DAI chưa đến 1 triệu DAI. Tuy nhiên, chỉ trong 2 tháng cuối năm 2019, tổng nguồn cung DAI đã tăng lên hơn 40 triệu DAI. Trong 2 quý đầu năm 2020, nguồn cung DAI tăng từ 41 triệu lên 130 triệu. Trong 2 quý sau năm 2020, nguồn cung DAI tăng từ 130 triệu lên 1,15 tỷ.
Trong thời kỳ bùng nổ DeFi, không có giao thức CDP nào khác hoạt động trên mạng chính Ethereum. Trong bối cảnh “một người, một ngựa”, MakerDAO và DAI là những người hưởng lợi.
MakerDAO chỉ có thị trường chính trên Ethereum, họ tập trung nguồn lực của mình để phát triển và giành thị phần trên Ethereum, sau đó dần trở thành “tiêu chuẩn” trong các stablecoin tiền điện tử, hiệu ứng mạng tích cực đã xảy ra với DAI.
DAI được mở rộng cho các sidechains và Ethereum L2 mà không cần nhiều nỗ lực từ MakerDAO. Hiệu ứng mạng tích cực với DAI là điều mà chúng tôi đã thấy với Metamask các trường hợp trong đó chuỗi EVM là những chuỗi tích hợp tích cực Metamask.
Nhìn chung, MakerDAO là giao thức hàng đầu trong họ giao thức CDP. Tất cả các chỉ số giao thức chính như TVL, tổng nợ và tổng doanh thu đều vượt trội so với các giao thức trong cùng phân khúc.
Các khoản cho vay không có bảo đảm đã giảm
Vay tín chấp có thể hiểu là khoản vay không được thế chấp bằng tài sản đảm bảo hoặc chỉ được thế chấp một phần. Đây là một phân khúc thị trường quan trọng trong thị trường cho vay và đi vay truyền thống.
Tuy nhiên, trong thị trường tiền điện tử, việc triển khai thị trường cho vay tín chấp còn rất hạn chế do những bất cập trong nhiều khía cạnh khác nhau. Hiện tại, các khoản vay tín chấp chiếm thị phần khá nhỏ trong nhóm các dự án vay theo giao thức.
Trong thị trường tiền điện tử, khi nói đến khoản vay không có thế chấp, chúng tôi có 3 dự án quan trọng đang hoạt động trong phân khúc này, bao gồm:
- TrueFi
- Chim kim oanh
- Maple tài trợ
Về bản chất, mô hình hoạt động của ba dự án là tương tự nhau, với việc các nhà đầu tư nhỏ lẻ cho các nhà đầu tư tổ chức vay. Trong khi các tổ chức không cần đảm bảo tài sản hoặc chỉ thế chấp một phần khoản vay. Đổi lại, tổ chức này trả lãi suất rất cao cho người cho vay bán lẻ (dao động từ 10 lần đến 30 lần so với lãi suất cho vay trên Aave & Compound).
Do đó, trong khi tổng TVL và tổng dư nợ của các hình thức cho vay tín chấp khá thấp so với các dự án thế chấp như Aave & Compound, thì tổng doanh thu của họ tạo ra lại khá lớn. Hình dưới đây so sánh tổng doanh thu tích lũy trong 3 tháng qua của Aave và Maple Finance.
Mặc dù có những ưu điểm nhưng cho vay tín chấp cũng có những hạn chế riêng và tiềm ẩn nhiều rủi ro:
- Rủi ro thanh toán.
- Tổng hợp tồi.
Có thể thấy, mô hình hoạt động của TrueFi, Goldfinch, Maple Finance tương tự như các tổ chức CeFi như Nexo. Người dùng gửi tiền trên nền tảng và nền tảng cho các tổ chức khác vay với lãi suất cao.
Tuy nhiên, thực tế là khoản vay không được bảo đảm đầy đủ tiềm ẩn rủi ro thanh khoản khi các tổ chức vay vốn bị phá sản và không hoàn trả khoản vay.
Sự kiện mà Luna và các tổ chức tiền điện tử tập hợp lại vào cuối quý 2 năm 2022 đã khiến người cho vay nhận thức được rủi ro này và có xu hướng rút vốn khỏi các giao thức cho vay không đảm bảo. Do đó, TVL của TrueFi và Goldfinch giảm hơn 90%, và TVL của Maple cũng giảm hơn 85% so với 3 tháng trước.
Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi, nhận xét, đề xuất hoặc ý tưởng nào về dự án, vui lòng gửi email [email protected].
TUYÊN BỐ TỪ CHỐI: Thông tin trên trang web này được cung cấp dưới dạng bình luận chung về thị trường và không phải là lời khuyên đầu tư. Chúng tôi khuyến khích bạn thực hiện nghiên cứu của mình trước khi đầu tư.
Tham gia CoinCu Telegram để theo dõi tin tức: https://news.coincu.com
Theo dõi kênh Youtube CoinCu | Theo dõi trang Facebook của CoinCu
Đánh dấu
Coincu Venture
