Trong một bước ngoặt bất ngờ, Bitcoin và Vàng đã trở thành những đồng tiền hoạt động tốt nhất vào năm 2023. Jurrien hẹn giờngười đứng đầu Global Macro tại Fidelity Investments, gần đây đã lên Twitter để chia sẻ phân tích hấp dẫn của mình về vấn đề này.
Hẹn giờ tiếng riu ríu đặt ra câu hỏi về các trình điều khiển đằng sau sự gia tăng của các tài sản này. Anh ấy tự hỏi liệu tình cảm thái quá có phải là chất xúc tác chính hay liệu có những lời biện minh quan trọng hơn bên dưới bề mặt hay không. Theo quan điểm của Timmer, chúng ta có thể đang đứng trước bờ vực của một kỷ nguyên khác gợi nhớ đến cuộc đàn áp tài chính tám thập kỷ trước, thời điểm mà sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đang bị bao vây.
Dựa trên những hiểu biết sâu sắc của Timmer, một tình huống có thể nảy sinh khi nhu cầu cấp thiết về lãi suất thấp hơn để quản lý lượng nợ đang gia tăng có thể làm suy yếu quyền tự chủ của Fed. Trong một môi trường như vậy, có thể hình dung rằng đồng đô la sẽ suy yếu và lãi suất thực sẽ lại bị bóp nghẹt. Những điều kiện này, như Timmer ngụ ý, có thể sẽ kích hoạt các động lực chính tạo nên giá trị của vàng. Vì Bitcoin thường được coi là phiên bản tăng áp của vàng nên không có gì ngạc nhiên khi Bitcoin cũng thu được lợi nhuận từ xu hướng này.
Timmer đưa ra sự tương đồng giữa tình hình hiện tại và những năm 1940, thời kỳ mà gánh nặng nợ nần buộc phải phá giá hoặc tăng quá mức tăng trưởng GDP danh nghĩa. Ông gợi ý rằng lãi suất thấp hơn thị trường một lần nữa có thể trở thành một lựa chọn hấp dẫn đối với các nhà hoạch định chính sách ở cả hai bên, những người đang tìm cách duy trì sức mua của họ trước chi phí nợ leo thang. Những chuyển động thị trường gần đây về vàng và Bitcoin có gợi ý về xu hướng như vậy không?
Phân tích của Timmer đưa chúng ta trở lại thời kỳ khi Hoa Kỳ tuân theo tiêu chuẩn vàng, giữ giá vàng ở mức 35 USD/ounce. Như ông chỉ ra, vàng đã tăng từ một dạng tiền tệ lên một loại tài sản vào những năm 1970, thời điểm được đánh dấu bằng lạm phát cao và đồng đô la mất giá. Tuy nhiên, những năm tiếp theo chứng kiến sự khởi đầu của giảm lạm phát và lãi suất thực dương, làm giảm sức hấp dẫn của vàng và dẫn đến sự tăng giá của đồng đô la kéo dài đến cuối những năm 1990. .
Theo Timmer, làn sóng lạm phát sau đó, cùng với xu hướng giảm giá kéo dài của đồng đô la, đã kích hoạt sự phục hồi của vàng và hàng hóa nói chung. Tiếp theo đó là cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, dẫn đến lãi suất thực âm và nới lỏng định lượng (QE). Chu kỳ lặp lại với sự bùng nổ của đại dịch Covid, gây ra một đợt tăng lãi suất âm và QE khác.
Bày tỏ sự hoang mang, Timmer theo dõi đà tăng mạnh của vàng bất chấp quyết định tăng lãi suất của Fed vào vùng giới hạn. Ông nói, ngay cả một trục xoay tiềm năng của Fed, như đường cong kỳ hạn cho thấy, cũng không giải thích đầy đủ sức mạnh này. Hướng của xu hướng này có thể hợp lý, nhưng cường độ của đợt phục hồi dường như vượt quá mong đợi.
Timmer lưu ý thêm rằng Bitcoin hiện đang di chuyển song song với vàng, một xu hướng không phải lúc nào cũng đúng. Thật thú vị, ông chỉ ra rằng mặc dù hồi quy đối với vàng là tuyến tính, nhưng đối với Bitcoin, nó lại theo cấp số nhân, điều này phù hợp với vai trò của Bitcoin như một công cụ phòng ngừa lạm phát mạnh mẽ. Tuy nhiên, giống như vàng, anh ấy tin rằng đợt tăng giá của Bitcoin, mặc dù được đảm bảo theo hướng, dường như vượt xa chính nó một chút ở mức 30.000 đô la.
Theo dữ liệu từ TradingView, hiện tại (tính đến 06:56 UTC ngày 12 tháng 5 năm 2023), BTC đang giao dịch quanh mức 26.754 USD, tăng 1,65% trong 24 giờ qua và tăng 60,97% kể từ đầu năm. .
