Arthur Hayes, một nhân vật nổi bật trong thế giới tiền điện tử, gần đây đã lên Twitter để tìm kiếm lời giải thích về xu hướng thị trường khó hiểu. Mặc dù Bitcoin (BTC) đã bơm gần 100% sau tác động của nền tảng giao dịch FTX, nhưng tỷ lệ tài trợ vĩnh viễn vẫn ở mức âm. Hayes đã hỏi những người theo dõi anh ấy, “Có giả thuyết nào về lý do tại sao sau khi bơm BTC gần như 100% sau FTX, tài trợ perp vẫn âm không?”
Để hiểu được tầm quan trọng của câu hỏi của Hayes, điều cần thiết là phải hiểu rõ về tài trợ vĩnh viễn. Tài trợ vĩnh viễn đóng vai trò là một công cụ được sử dụng bởi các sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử để duy trì sự liên kết của giá hợp đồng tương lai vĩnh viễn với giá giao ngay của tài sản cơ bản. Nếu tỷ lệ tài trợ chuyển sang dương, những người nắm giữ hợp đồng dài hạn sẽ bồi thường cho những người nắm giữ hợp đồng ngắn hạn, trong khi trong trường hợp tỷ lệ tài trợ âm, những người nắm giữ hợp đồng ngắn hạn sẽ trả tiền cho những người nắm giữ hợp đồng dài hạn.
Bất kỳ lý thuyết nào về lý do tại sao sau khi bơm gần như 100% vào $BTC sau FTX, tài trợ perp vẫn âm? Nhóm thuần tập nào trên thị trường đang cung cấp áp lực bán cận biên? pic.twitter.com/X2Cejiz7et
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) Ngày 13 tháng 4 năm 2023
Tỷ lệ tài trợ vĩnh viễn âm mà Hayes quan sát cho thấy thị trường chủ yếu là giảm giá, mặc dù giá Bitcoin đã tăng gần gấp đôi kể từ sự kiện FTX. Tình huống này đặt ra câu hỏi về nguồn gốc của áp lực bán cận biên đang chống lại đà tăng giá.
Một số yếu tố có thể góp phần vào hiện tượng này. Một khả năng là các nhà giao dịch ngắn hạn đang lợi dụng giá tăng đột biến để bán vị thế của họ, tạo ra sự mất cân bằng tạm thời giữa người mua và người bán. Áp lực bán này có thể là tạm thời và khi có nhiều nhà đầu tư tham gia vào thị trường, tỷ lệ tài trợ có thể quay trở lại mức dương.
Tại thời điểm viết bài, Bitcoin đang giao dịch trên 30.000 đô la, cụ thể là 30.213 đô la, với mức tăng giá 9% trong 24 giờ qua. Việc mở khóa Ethereum diễn ra suôn sẻ, không có áp lực bán đáng kể nào được ghi nhận. Tuy nhiên, hơn 50.000 ETH vẫn chưa được mở khóa trong tương lai gần, với 16 lần mở khóa được lên lịch cho mỗi khối.
